【能源市场】能源市场的价格模型

2022-12-23

能源市场

在前几期能源市场系列介绍了中国能源市场的基本情况后，我相信读者对能源市场有了一个基本的概念。在接下来的几个专栏中，作者将介绍能源市场的一些专业概念。考虑到读者不是金融行业的从业者，作者将尝试用简单和流行的语言来介绍这些知识。如有不当行为，也欢迎批评和纠正。

市场是一个神奇的词，象征着财富和自由，也表现出弱肉强食的残酷一面。能源相关的大宗商品市场和电力市场背后，诱惑人们探索和揭示的规律是什么？今天，我们从基本的市场模型和价格模型的角度来探索这个谜。

能源市场可以与金融市场进行比较，但也有许多差异，主要体现在以下几个方面：

仓储/储存成本：电力储存成本非常可观，燃料等商品的储存成本仍处于经济范围。现货和期货市场之间的关系也很大程度上受到响。消费和投资：在能源市场上，商品受到储存成本的影响，较少反映其投资价值，更反映其自身资源的属性。输送/配送/交付：电力、天然气、石油等能源商品与传统商品的交付形式大不相同。它们在周期内连续运输，而不是定期指定。市场监管:传统上，能源市场受到高度控制，玩家往往只有少数；政策变化甚至大玩家的决策都能给市场带来波澜。

一般市场规律在很大程度上影响了大宗商品和能源市场的价格。1、长期（合同）价格曲线

通常，在t时刻，货物的长期价格取决于交货日期T，这种关系是通过长期(合同)曲线来表达的。在实践中，有标准化到期日的合同支持流动市场，如明年每月固定一天。对于天然气或电力等商品，交易合同没有单一的交付日期，而是在一段时间内继续交付。能源领域的商品很少用于投资目的，但反映了其使用价值。从生产/勘探/开发到消费者的流动关系是稳定的。在一定时期内，储能能力有限。当然，这种储存行为会对合同价格产生很大的影响，但在更长的时间尺度上，这种做法是昂贵而不切实际的。因此，这里不适用常见的套利理论。电价可视为极端情况。由于电力难以储存，长期（合同）价格完全取决于对未来可用性和生产成本的期望，而不是当前的现货价格。

二、二。场内交易价格模型

对于许多商品来说，远期和期货市场比实际的物理市场更具流动性。但现货市场是衍生市场的基石，也决定了特定商品对应衍生市场的大部分特征。现货市场价格模型在以下两种场景中尤为重要：1. 风险评估：如果投资组合的价值取决于未来的现货价格，则概率模型可以模拟价格情况，以评估投资组合的相应利润率和损失风险。在这种情况下，我们需要代表实际现货价格行为的概率模型。2. 衍生品价格：风险中性定价方法需要随机过程建模，该过程参数可从市场中获得：包括期权价格和历史现货价格趋势。

三、电价模型

1. 现货合约曲线2. 现货市场价格模拟（The Spot Market PriceSimulation 缩写： ** aPS)3. 电力市场的特点•季节性和周期性：所有相关市场都显示出季节性电力需求模式，比其他存储容量更大的商品市场更为明显。•价格高峰：电力现货价格表现出价格高峰，而这种情况并未出现在其他商品市场。正态分布或对数正态分布不能用来复制这种现象。•平均回报：价格往往从价格峰值迅速恢复到平均水平。电力市场的平均回复时间比其他市场短得多。•价格相关波动：价格之间存在很强的相关性。四、各种商品市场模式的联动

由于各种商品的联合建模非常困难，商品价格模型往往具有非常复杂的结构。一方面，基本的经济关系决定了电力现货价格通常不低于发电边际成本。另一方面，市场参与者的战略选择等诸多因素难以量化。市场参与者通常不完全正确地估计市场的基本驱动因素。随着时间的推移，这些估计值会导致进一步的价格波动，这对观察者来说是随机的。

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编辑：佳琪姐姐

作者：波波

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